前几天，2024陆家嘴论坛这一金融界的顶级论坛在上海举办股票用哪个证券公司好，“耐心资本”再次成为讨论的焦点。

　　围绕壮大耐心资本股票用哪个证券公司好，证监会、金融监管总局、外汇管理局等纷纷亮出了具体举措。

　　此前，4月30日召开的中共中央政治局会议，在部署“因地制宜发展新质生产力”时，提出要积极发展风险投资，壮大耐心资本。这也是“耐心资本”首次在中共中央政治局会议上被提及。

　　“耐心资本”这一新提法引发热议，其实，要求中的“风险投资”同样值得关注。

　　读懂相关要求，我们还要从“独角兽”谈起。

　　01

　　风险投资与独角兽之问

　　“我们的独角兽企业新增数下降的主因是什么？”

　　5月23日，习近平总书记在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会。听到关于创新与投资的发言，总书记追问了这样一个问题。

　　独角兽企业，一般指成立时间不超过10年，且估值超过10亿美元的未上市创业公司。它们就像神话中的独角兽一样珍贵，拥有独特的竞争优势和市场潜力，被看作科技创新的领跑者和经济增长的风向标。

　　中国独角兽企业数量位居全球第二，然而，过去一年仅新增15家。

　　独角兽企业新增数下降，并非中国独有的问题，这与全球经济周期等都息息相关。

　　造成中国新增独角兽企业数量下降的原因颇为复杂，风险投资不足是其中之一。

　　风险投资，大家并不陌生，在国内，它和创业投资是同一个概念。

　　创业投资对于孵化独角兽企业发挥着重要作用，它不仅是给钱这么简单，还可以为企业提供战略设计、管理培训、人才服务等一系列专业化的增值服务，就好像一个专业管家，可以帮助企业更好成长。

　　我国创投市场不够成熟这块短板，很快就被注意到了。

　　在2023年底召开的中央经济工作会议、2024年政府工作报告、2024年4月召开的中共中央政治局会议等多个重要会议和文件中，创业投资和风险投资被多次提及，可见重视。日前，国务院办公厅还专门印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》。

　　尤其值得注意的是，将于今年7月在京召开的党的二十届三中全会，将谋划中国进一步全面深化改革大计。而5月23日在山东省济南市召开的企业和专家座谈会，就是要开门问策，为党的二十届三中全会做准备。

　　在这场重要的座谈会上，“发展风险投资”是讨论的主题之一，相关代表作了发言。这释放出这一领域改革的重要信息，值得期待。

　　02

　　耐心资本与新质生产力

　　提出“壮大耐心资本”的要求，传递出一层信息，当前的创投市场，耐心资本还不足。

　　有业内人士认为，当前风险投资规模相对有限，且主要聚焦于已经成熟的科技企业，科创型中小企业急需耐心资本加以扶持。也有研究机构指出，当前我国存在资金“苦乐不均”“钱多本少”“耐心资本不足”等问题。

　　“耐心资本”，名字形象直白，顾名思义，这种资本不急于一时，更看重长期的价值。

　　但要更深入地理解耐心资本，还要从发展新质生产力这个背景出发。

　　发展新质生产力，离不开原创性、颠覆性、革命性的科技创新，可是这种创新要出成果，往往要经过漫长的过程，甚至还有很大的不确定性。企业要全身心投入创新，没有后顾之忧，就离不开资金的长期陪跑和支持。

　　资本的脾气是多样的。有的脾气比较急、只看重眼前、喜欢“快进快出”，短期内看不到成果就想转身离开，这样的资本显然不适合发展新质生产力。

　　耐心资本则是创新的好伴侣。耐心资本不是仅仅关注企业的短期收益状况，而是着眼长远，综合考虑企业的技术创新、领先优势、商业模式等非财务指标，看重企业的发展潜力，更注重长期收益回报，可承受较高风险。

　　通过几个新质生产力和耐心资本相伴而行的生动案例，大家会对此有更深刻的理解。

　　近几年，我国商业航天迅猛发展，它不仅有着广阔的商业前景，对我国夺取未来空天话语权也大有助力。

　　然而，要“上天”的商业航天，投资需求也是天文数字。比如，国内一商业航天公司自研的火箭发动机，从立项到装机，需要历时四五年，花费数亿元。不仅如此，该型号火箭还先后经历了两次发射失利。

　　面对等待和波折，投资者耐得下心，积极帮助企业解决困难。2023年，该型号火箭成功发射。瞄准战略性新兴产业和未来产业发展方向，做时间的朋友，耐心资本终有收获。

　　情况类似的，还有人形机器人行业。

　　人形机器人有望成为继智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品。然而一台人形机器人包含数千个零部件，涉及各种尖端技术，堪称人类生产制造的最先进硬件之一，需要大量的研发投入。

　　过去十多年来，人形机器人产业不断摸索、逐渐“进化”，耐心资本一路长情陪伴。这两年，人形机器人产业终于走到了从实验室到商业化转化的关键阶段。

　　当然，我们也要认识到，原创性、颠覆性的科技创新活动，创新成果的不确定性更强，投向这些领域的风险投资自然也要承担更高的风险。谁也无法保证，播下的某一粒种子一定可以开花结果。

　　但从整体上看，投资者在开展投资时，聚焦新质生产力，锚定新兴产业、未来产业或是传统产业转型升级这些正确的方向，坚持投早、投小、投硬科技。在这片肥沃的土地上持续耕耘、耐心等待，一定会有所收获。

　　03

　　如何壮大耐心资本？

　　壮大耐心资本，是一个系统工程，需要政府、市场、投资机构等多方协同。

　　在前几天举办的2024陆家嘴论坛上，各有关部门就纷纷带来具体举措——

　　证监会表示，要顺着基金的募集、投资、管理到退出这一整个链条，优化支持政策。

　　金融监管总局表示，要加快健全涵盖科技企业全生命周期的保险产品体系。

　　外汇管理局表示，正在修订相关资金管理规定，让我国市场更开放，吸引更多外资，支持壮大耐心资本。

　　今年4月国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”），日前印发的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，也都有围绕长期投资的具体政策。

　　壮大耐心资本，专家纷纷建言献策，国内不少地方已开始探索方式和路径。经过梳理，至少要做好以下多方面工作。

　　首先，要培育耐心理念。“耐心资本”其实是一种拟人化的表达。“耐心”这个要求，实际上是给投资者提的。要通过设置长期考核机制等方式，引导投资者树牢理性投资、价值投资、长期投资理念，更好投早、投小、投硬科技，稳健审慎，不急功近利。

　　同时，要营造耐心环境。一方面，要为耐心资本提供更加公平、透明和有序的市场环境。另一方面，要围绕“募投管退”全链条优化支持政策，进一步优化政策环境。

　　还有一个关键点，就是要扩宽耐心资本来源，也就是积极创造条件吸引更多中长期资金进入资本市场。社保基金、养老金、企业年金等是资本市场最为重要的耐心资本，需要制定和完善相关制度，加强监管和风险控制，确保这些长期资本的安全稳健运行。

　　还有专家建议，要加强国家主权基金对科技创新的支持力度。我国已设立国家“芯片大基金”，支持芯片行业研发突破。未来，应科学设立更多产业发展基金，营造政府领投、机构跟投的氛围。

　　此外，在建立长期投资评价体系、培育长期机构投资者等多方面，都需要持续发力。

　　方向明确，多方发力，积极发展风险投资，壮大耐心资本，发挥好金融在科技产业创新发展中的“催化剂”作用，促进科技、产业、金融良性循环，将为经济高质量发展提供强大引擎。